第242章 国债政策下达

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“首要便是债券种类与期限！”

张问须发抖动，手指重重敲在草稿上，“老夫以为，当分两类！一类短期，以一年、两年为期，利低但灵活，用于运河、官道这类见效快的工程周转；

一类长期，五年、十年甚至更长，利息可高些，用于造船厂、大型矿场等需长远投入的根基之业！否则一概而论，如何匹配不同工程所需？”

“昌言公此言差矣！”苏轼立刻反驳，他眼中闪烁着理想主义的光芒，“债券乃国家信用所系，贵在统一与简化！

若种类繁多，期限各异，非但百姓豪商难以理解，易生混淆，更易被奸商囤积炒作，扰乱市价！

当取中庸之道，以三年、五年两档为宜，利率按档递增即可！种类单一，方能彰显朝廷信用之稳固！”

秦虹在一旁抱臂冷笑：“子瞻兄，你那是书生之见！造船厂投入巨大，岂是三年能见效益的？

若三年期一到，收益未显，难道让朝廷拆东墙补西墙去还债？信用何在？必须要有超长期限匹配超长收益！”

周磊则更关注实际操作：“诸位！诸位！听我一言！种类期限重要，但利率才是吸引豪商掏钱的关键！

太高了，朝廷负担过重；太低了，人家还不如把钱埋自家地窖里！

我的建议是，短期略高于钱庄存款利息，长期则需有足够吸引力，让他们觉得比放贷收租还划算！还得考虑付息方式，是年付？

还是到期本息一次付清？年付虽朝廷压力小，但操作繁琐……”

“付息方式岂是小事？”张问立刻接话，“年付固然可，但需建立一套严密的账册登记、核对、发放体系，耗费人力物力！到期一次付清，省事，但朝廷需预留大笔现银，压力陡增！需权衡利弊！”

“还有抵押担保！”苏轼又抛出关键问题，“债券以何为凭？仅靠宣抚司衙门印章？百姓豪商岂能安心？

是否需以两路未来商税、特定官营作坊收益、甚至…甚至倭国银矿预期收益作为担保，明示于债券之上？增强信用！”

“不可！”张问断然否决，“倭国银矿尚在图上，岂能轻诺？万一……徒损朝廷威信！担保宜实不宜虚！当以两路现有盐引、矿税、运河过闸费等稳定收入为主！切不可画饼充饥！”

“认购门槛呢？”秦虹皱眉，“是面向所有黎庶，还是只限大户？若大户包圆，恐垄断之弊重现；若门槛过低，小民倾尽家财认购，一旦有变，恐生民怨！”

“转让流通之权呢？”周磊补充，“债券发出去，是否允许持有人私下转让？若允许，如何定价？

如何防止黑市操纵？若禁止，债券便成死钱，流通性大减，吸引力下降！”

“还有防伪！如此巨资，必有宵小觊觎伪造！印制工艺、防伪标记、编号登记，必须万无一失！”张问拍着桌子强调。

“更需考虑提前兑付之条款！若有认购人急用钱，朝廷是否允许其提前赎回？

若允许，利息如何折算？是否收手续费？”苏轼又提出新问题。

……

争论之声此起彼伏，面红耳赤。

张问引经据典，苏轼据理力争，秦虹强调现实风险，周磊则不断抛出市场反应的担忧。

草稿被涂改得面目全非，茶水凉了又换，换了又凉。

有时为了一个利率百分点，一个年限设置，一个担保物的选择，几人能争辩整整一个上午。

黄忠嗣稳坐钓鱼台，嘴角始终噙着一丝若有若无的笑意。

他大部分时间只是倾听，偶尔在争论陷入僵局，或者明显偏离大方向时，才缓缓开口，抛出几个关键问题引导思路：

“子瞻兄忧心统一简化，昌言公强调匹配需求，二者是否绝然对立？

可否在统一命名‘国家债券’之下，以不同颜色票面或编号前缀区分不同期限与用途？既显统一，又暗藏分类？”

“担保之物，既要实，亦要予人希望。现有盐税矿税可为根本，倭国银矿预期收益……可否作为‘特别红利分配预期’？不写入刚性担保，但写入发行公告，作为远景吸引？”

“秦贯之使担忧大户垄断？那便设个人认购上限！同时规定，若认购踊跃，超出部分需按比例配售，确保小户亦有份额。周判官，此法是否可行？”

他的点拨往往如醍醐灌顶，瞬间打破僵局，将争论引向更具建设性的方向。

看着眼前这几位心腹重臣，为了大宋的财政创新绞尽脑汁、争得面红耳赤的样子，黄忠嗣心里那点“恶趣味”几乎要压不住了。

他强忍着才没笑出声，心里暗道：“精彩！真是精彩！比汴京瓦舍里最好的伶人角抵还好看！

可惜啊可惜，莺娘不在，无人分享此乐……要不，明天让厨子准备点五香瓜子？”